Высокий маржинальный долг привел к принудительной распродаже на фондовом рынке РФ

Российские акции рухнули на 1 триллион рублей за день в отсутствии торгов в США. Как недостаток иностранного капитала и закредитованность отечественных инвесторов привели к падению фондовых индексов, разбирались аналитики ФБА «Экономика сегодня».

Падение носит технический характер

В понедельник российский фондовый рынок упал более чем на 10%. Индексы Мосбиржи и РТС продемонстрировали минимальные показатели с января 2022 года, сообщил изданию портфельный управляющий «РСХБ Управление Активами» Александр Власенко.

Инвесторы продают акции из опасений, что ситуация в Донбассе продолжит ухудшаться и Россия может подпасть под жесткие санкции со стороны Запада. Недавно анонсированные ограничения, которые могут быть введены в случае агрессии РФ, в том числе способны пошатнуть финансовую систему страны.

Обвал российского фондового рынка носит сугубо технический характер, поскольку в США сегодня неторговый день и распродажу явно устроили не американские фонды, ориентированные на РФ. Падение котировок обеспечивают местные участники с высоким маржинальным долгом, отметил в разговоре с ФБА «Экономика сегодня» аналитик «Золотого монетного дома» Дмитрий Голубовский.

«На тонком рынке и в отсутствии иностранного капитала, который мог бы выкупить просадку, отечественные инвесторы, чьи сделки использовали заемные средства брокеров, лишились возможности обеспечения позиций. В результате их сделки были принудительно закрыты, что и создало некоторый эффект домино», – подчеркнул Голубовский.

Глобальных сигналов обвала рынка нет

Эксперт утверждает, что новостной фон при этом имеет малое значение, так как сейчас он скорее позитивный. Несмотря на некоторое обострение ситуации, политики сохраняют дипломатический подход, что выступает фактором поддержки для ценных бумаг.

«Это подтверждается динамикой традиционных индикаторов риска. Золото, которое выступает главным активом защиты от нестабильности рынка, не растет, тогда как в случае глобального ухода инвесторов от риска спрос на драгоценный металл был бы существенным», – замечает Голубовский.

Индекс доллара торгуется без изменений, а фьючерс на американский рынок колеблется в рамках обычной внутридневной волатильности. В долговых бумагах РФ также нет какого-то драматического изменения, что дополнительно подтверждает мнение специалиста.

«Инвесторы, купившие ценные бумаги на заемные средства, начали их продавать, когда рынок стал снижаться на новостях из Донбасса, и это усилило падение, после чего владельцы меньшего долга перешли к реализации активов и дополнительно усугубили ситуацию. Подобная цепная реакция и стала причиной обвала на российском рынке», – констатирует Голубовский.

Ограниченность падения уступает перспективам роста

Власенко указывает на то, что на данный момент основная волна продаж схлынула, на рынке идет отскок наверх, но сколько он может продлиться, сказать пока трудно. Инвесторы ожидают развития геополитической ситуации и новых заявлений со стороны государств.

«До какого момента могут падать котировки, сказать сложно, поскольку это в первую очередь зависит от объема маржинального долга. Подобное случалось и на американском рынке – тогда снижение индексов достигало 15-20%, хотя ликвидность площадок США гораздо выше отечественных», – сообщает Голубовский.

Курс доллара сегодня достигает отметки в 78,5-79,5 рубля за доллар, тогда как индекс РТС обновил минимумы 24 января, когда курс составлял 80,5 рубля за доллар. Для такого обвала национальная валюта чувствует себя слишком спокойно.

«Многие инвесторы агрессивно выкупали просевшие на геополитических рисках акции, думая, что дальнейшего падения не будет. В результате деньги непрофессионалов перешли в руки более опытных игроков, которые не стали рисковать», – утверждает Голубовский.

По мнению аналитика, на фондовый рынок РФ в последние годы пришло большое количество частных инвесторов – новичков, которые не понимают, что такое риски и маржинальная торговля. Это и привело к высокой волатильности отечественных индексов.

«Скорее всего, уже завтра, 22 февраля, когда на рынке появится больше ликвидности, эта просадка будет выкуплена. Это применимо при условии сохранения дипломатического настроя среди представителей государств», – прогнозирует Голубовский.

Однако эксперт не советует «ловить падающий нож», поскольку говорить о том, что индексы достигли минимума, сложно, учитывая паническое поведение участников рынка. Та отметка, которая будет достигнута на днях, вполне может стать «дном» в среднесрочной перспективе, но пока утверждать, где именно оно будет, сложно.

«Если дипломатические усилия принесут плоды и ситуация в Донбассе не получит критического обострения, российский рынок может сильно отскочить наверх в очень короткие сроки. При этом провал переговоров может обвалить индексы не столь значительно, в пределах 15%», – заключает Голубовский.

Источник: rueconomics.ru